鉅大LARGE | 點擊量：178次 | 2023年06月01日
動力鋰電池回暖石大勝華獲馮柳強力布局
8月3日，石大勝華公告披露最新前十大股東情況，“高毅鄰山1號遠望基金”赫然在列，這支年化收益率高達39%產品的掌舵者為私募大佬馮柳。繼寧德時代被高瓴資本搶籌后，石大勝華是近期二級市場上又一大佬現身的特斯拉產業(yè)鏈細分龍頭公司。
動力電池行業(yè)觸底，高毅資產馮柳和機構布局石大勝華
作為校企改革“標桿股”，石大勝華于近期完成了大股東股份協議轉讓事項，公司已形成無實際控制人架構。
7月13日，公司曾披露過大宗交易，買入方為國信證券深圳振華路營業(yè)部，合計成交405.36萬股，成交均價為35.11元/股。該買入席位即為高毅資產馮柳管理的高毅鄰山1號，且馮柳接手此大股東的特定股份后需鎖定6個月。
知名私募大佬馮柳掌舵的高毅鄰山1號一直備受市場關注。原因在于該產品自2015年馮柳掌舵以來，年化收益率高達39%，是少有能實現無一年虧損的百億私募產品。其優(yōu)秀業(yè)績得益于馮柳擅長挖掘低位基本面優(yōu)質個股，逢低布局、長期持有。
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除馮柳布局以外，石大勝華也獲得多家公募機構強力布局。最新前十大股東中，全國社保基金一一三組合，以及王牌基金經理周應波管理的中歐時代先鋒亦重倉持有該公司股票。
近期多位大佬現身特斯拉產業(yè)鏈公司，7月6日特斯拉公布2020年Q2財報，再次取得超預期季度盈利。綜合財報、下半年指引，特斯拉業(yè)績大超預期。對比歐美市場，特斯拉是2020年上半年唯一正增長的車企（大眾CEO迪斯稱二季度疫情期間大眾每周虧損20億歐元）。在疫情和其他外在不利因素影響下，特斯拉依舊保持了極樂觀的銷售數據和增長前景，產業(yè)鏈龍頭公司將長期受益于特斯拉強勁的經營能力和市場表現。
上半年，國內動力電池受疫情影響較大。從產業(yè)內人士了解到，目前國內動力電池需求回暖明顯，龍頭企業(yè)寧德時代等大廠8月份排產量大幅提升，下半年行業(yè)景氣度確定性高，產業(yè)鏈龍頭公司產品需求旺盛。
全球龍頭特斯拉表現強勁，國內動力電池行業(yè)需求有望觸底回升，公私募大佬相繼搶籌動力電池行業(yè)龍頭公司，二季度多機構調倉新能源行業(yè)公司。
鋰電池溶劑賽道清晰，格局明顯，石大勝華市占率達70%
石大勝華主營鋰電池溶劑和添加劑產品。根據公司最新半年報，2020年實現上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤同比虧損，這是公司上市以來首次出現中期虧損。據公告解釋，今年中期業(yè)績虧損原因在于化工板塊受疫情影響較大、庫存計提減值拖累公司整體業(yè)績，但公司新能源業(yè)務快速發(fā)展、龍頭地位穩(wěn)固且有望實現業(yè)績大幅提升。
鋰電池產業(yè)鏈公司較多，很多細分領域競爭較大，但鋰電池溶劑領域競爭格局清晰。溶劑賽道上，石大勝華具備電池級碳酸二甲酯（簡稱“DMC”）年產能7.5萬噸，全球市占率高達70%，占該領域龍頭地位。根據石大勝華2020年2月5日上證e互動中描述，公司通過電池企業(yè)為特斯拉、比亞迪、BMW、Benz等全球知名新能源車企提供最基礎的能源材料。
據產業(yè)內專家介紹，石大勝華市占率高達70%的主要原因在于電池級溶劑行業(yè)壁壘高。鋰電池五種溶劑中，電池級DMC精制工藝難度大、產能極小。石大勝華目前電池級DMC年產能7.5萬噸，遠高于溶劑行業(yè)二三線公司。此外，溶劑行業(yè)對下游客戶高度依賴性。溶劑會直接影響到電解液和鋰電池的穩(wěn)定性，因此下游客戶一般不輕易更換溶劑供應商，這使得鋰電池溶劑新進入者很難切入核心客戶。石大勝華深耕行業(yè)多年，與下游核心客戶深度綁定，占龍頭電池廠商寧德時代和LG電池溶劑主要份額，屬于特斯拉供應鏈中細分領域的絕對龍頭。
行業(yè)新進入者工藝不成熟，下游驗證周期長，通常無法進入主流鋰電池供應鏈。作為行業(yè)龍頭，石大勝華在福建泉州基地新建產能投產后，產能將翻倍，新產能使用的新技術路徑使得產品毛利率更高。
特斯拉百萬英里長續(xù)航電池有待發(fā)布，石大勝華溶劑和添加劑為最直接受益品種
今年初特斯拉發(fā)布了一項專利，根據御用電池專家杰夫·達恩發(fā)布的專利原文，該技術旨在通過提高電解液中DMC添加比例到70%，以及使用硫酸乙烯酯DTD作為添加劑，來提升鋰電池的充放電循環(huán)次數和性能，從而實現量產出100萬英里長續(xù)航的電池。
新電池將繼續(xù)與寧德時代合作，這將對電池級DMC需求有巨大拉動作用。石大勝華作為溶劑行業(yè)絕對龍頭公司，在建硫酸乙烯酯DTD產能今年四季度即將投產。未來隨著特斯拉新電池項目落地和新產能放量，公司有望迎來業(yè)績反轉，大幅提升盈利能力。
綜合而言，特斯拉Q2業(yè)績大超預期，后期國產特斯拉Model3低配車型和ModelY均配置磷酸鐵鋰電池，這些車型放量后電池級DMC需求將得到大增，未來將持續(xù)發(fā)力新能源車市場，產業(yè)鏈相關龍頭公司產品量價齊升的空間較大。新電池取得技術突破，新電池項目落地后，會增加對電池級DMC和添加劑DTD需求。因此，動力電池行業(yè)需求回暖向好、特斯拉業(yè)績和技術持續(xù)超預期帶來新增量，作為全球溶劑行業(yè)龍頭公司，石大勝華受多機構強力布局，也就不難理解了。
