鉅大LARGE | 點擊量：1110次 | 2018年05月18日
京威股份跨界造車接連遇挫 舉債投資新能源汽車
這個收購案的源頭可以追溯到2016年，當時京威股份以10.5億元購買了江蘇卡威35%的股權(quán)。今年2月，京威股份表示，擬收購江蘇卡威其余的65%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，江蘇卡威將成為京威股份的全資子公司，其燃油車以及新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)也都將由京威股份獲得。按照對江蘇卡威的整體預(yù)估值，京威股份需要支付約30億元。
舉債投資新能源汽車京威股份收購卡威再告失敗
近日，北京威卡威汽車零部件股份有限公司（以下簡稱“京威股份”）發(fā)布公告稱，終止對江蘇卡威汽車工業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱“江蘇卡威”）的收購議案，原因是“在業(yè)績承諾方面，經(jīng)反復(fù)溝通與磋商，交易雙方未達成一致”。
這個收購案的源頭可以追溯到2016年，當時京威股份以10.5億元購買了江蘇卡威35%的股權(quán)。今年2月，京威股份表示，擬收購江蘇卡威其余的65%股權(quán)，收購?fù)瓿珊?，江蘇卡威將成為京威股份的全資子公司，其燃油車以及新能源汽車的生產(chǎn)資質(zhì)也都將由京威股份獲得。按照對江蘇卡威的整體預(yù)估值，京威股份需要支付約30億元。
業(yè)績持續(xù)下滑股權(quán)收購終止
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近年來，優(yōu)秀的汽車零部件供應(yīng)商京威股份，在其原本的主營業(yè)務(wù)——為中高檔乘用車提供內(nèi)外飾件系統(tǒng)、關(guān)鍵功能件、智能電子集成控制系統(tǒng)的產(chǎn)品配套研發(fā)和相關(guān)服務(wù)之外，積極布局新能源汽車業(yè)務(wù)。其在新能源汽車領(lǐng)域密集投資，粗略統(tǒng)計，過去三年間，京威股份投資和參股的新能源汽車項目多達9個，需要投入的總金額高達253億元。
然而高額的投資卻并未帶來豐厚的回報。4月24日，京威股份一季度報虧，凈利潤出現(xiàn)了2704.53萬的虧損（去年同期，其盈利超過7400萬元），較上年同期下降136.34%，現(xiàn)金流為負的836萬元。這是京威股份近7年來首次一季度虧損。同時，根據(jù)京威股份發(fā)布的2017年年報顯示，其參股的深圳五洲龍、長春新能源、江蘇卡威分別虧損1.97億元、5342.32萬元、1.08億元。這拖累京威股份2017年凈利潤僅為3.17億元，同比下滑50.16%。三家參股子公司連年虧損，導致京威股份每股收益減少且股價下跌。
此前的3月29日，深圳證券交易所中小板公司管理部下發(fā)問詢函，要求京威股份對參股的深圳五洲龍、江蘇卡威在2016年至2017年連續(xù)兩年虧損，以及參股的長春新能源在2017年虧損的5342.32萬元做出解釋。4月19日，京威股份回復(fù)表示，虧損緣于新能源汽車前期投入較大，以及國家補貼政策的變化等因素，但對于三家公司未來能否帶來股權(quán)投資收益保持樂觀預(yù)期。
雖然在回復(fù)中表明“持樂觀預(yù)期”，但京威股份還是做出了“及時止損”的實際行動——5月2日其表示，終止收購江蘇卡威其余的65%股權(quán)。
跨界造車接連遇挫新業(yè)務(wù)開發(fā)還需謹慎
實際上，京威股份跨界造車的“雄心壯志”非常明顯，在新能源汽車領(lǐng)域連下大手筆。2017年，京威股份先是擬投資超過80億元在德國建設(shè)新能源汽車廠；后來又擬投資5.4億元，與其他公司合資組建“寧波京威動力電池有限公司”，生產(chǎn)鈦酸鋰電池，接著又發(fā)布公告稱，將與其他公司合作，在寧波市奉化區(qū)投資建設(shè)年產(chǎn)30萬輛的清潔能源整車生產(chǎn)基地，規(guī)劃總投資約人民幣170億元。在德國和寧波的項目均未有大進展的情況下，京威股份在今年3月又公告，準備在秦皇島投資建設(shè)一個年產(chǎn)30萬輛高端新能源整車的生產(chǎn)基地，該項目規(guī)劃總投資約160億元。
這一個個項目都需要資金來支持，為此，4月3日，京威股份計劃通過定增發(fā)行股份募集不超過50億元，募資凈額全部用于德國高端電動汽車研發(fā)生產(chǎn)基地項目；同時計劃申請注冊發(fā)行不超過20億元的超短期融資券，募資擬用于補充流動性或償還借款。
但是在京威股份對新能源汽車領(lǐng)域的投資遲遲不見回報的情況下，股東對它的新能源汽車戰(zhàn)略產(chǎn)生了分歧。對于這份融資方案，京威股份第一大股東投了贊成票，而第二、三大股東均投了反對票，最終融資方案未獲通過。
緊接著4月17日，京威股份公告稱，公司董事會全票同意轉(zhuǎn)讓持有的寧波電池項目及寧波整車項目公司股權(quán)，即京威股份退出寧波的新能源汽車合作項目。
據(jù)了解，2015年京威股份就開始對外發(fā)債，僅2017年新增借款金額就有11.87億元，包括公司債券5億元，銀行貸款3.37億元，其他借款3.5億元。2018年1月京威股份又公開發(fā)行公司債券規(guī)模不超過20億元，用于新能源汽車產(chǎn)業(yè)投資、補充流動資金、償還銀行借款和償還公司債券。而公司資產(chǎn)負債率已由2012年上市之初的7.7%，上升到2017年的52.16%。
如果以盈利性來判斷是否成功的話，京威股份到目前為止的新能源汽車領(lǐng)域拓展皆為失敗。
在新能源汽車成為國家和地方重點支持的產(chǎn)業(yè)之后，各界投資者紛紛看上了這一領(lǐng)域的巨大機遇，跨界投資者多如過江之鯽。中國公路學會客車分會高級技術(shù)顧問裴志浩表示：“資本總是向投資者認為回報高的地方流動。投資方可能覺得有了新能源汽車整車生產(chǎn)資質(zhì)后，在原來基礎(chǔ)上也許就能發(fā)展起來。”但在一哄而上生產(chǎn)新能源汽車的浪潮中，很多企業(yè)并沒有做好充足準備，既沒有對新能源汽車本身做深入研究，也沒有對新能源汽車的市場有足夠了解。
近兩年的新能源汽車市場炙手可熱，但這是否意味著這個市場的需求足夠大？投資者動輒幾十萬、幾百萬輛的產(chǎn)能，市場能否消化？或許很多投資者并不清楚。京威股份在新能源汽車領(lǐng)域的投資未獲回報，又連累自己的整體業(yè)績持續(xù)下滑，這自然不是其原本所希望的。筆者認為，不要看到某個領(lǐng)域發(fā)財?shù)臋C會大，就盲目投資。對于跨界投資者來說，進入一個自己比較陌生的領(lǐng)域，風險很大。投資者應(yīng)理性、慎重地開展新業(yè)務(wù)。如今，在我國新能源汽車投資熱潮逐漸退去的環(huán)境下，企業(yè)關(guān)注點更應(yīng)回歸實業(yè)。
